La fonction financière a toujours occupé une place privilégiée dans la gestion de l’entreprise car elle concerne son existence même : sa naissance, sa croissance, son autonomie et sa survie.
La complexité croissante d’un environnement économique et financier de plus en plus instable, donne aujourd’hui à la gestion financière une position prépondérante.
Ceci dit, au sein des entreprises, le problème de la gestion financière vient de la confusion entre finance et comptabilité. Il est vrai que la gestion financière appartenait historiquement aux comptables.
Or, la comptabilité n’est pas le meilleur moyen et l’outil le mieux adapté à la gestion prévisionnelle aux problèmes d’endettement, de prise de risques, de planification de liquidité ou d’analyse de résultats car les comptables ne sont pas là pour fournir des faits mais pour élaborer les chiffres dans le respect des règles.
Définition de la fonction financière
La fonction financière met en œuvre les capitaux. Elle commande la circulation des capitaux à l’intérieur de l’entreprise et les échanges des capitaux avec l’extérieur.
La fonction financière peut être comparée à la fonction de circulation sanguine dans l’organisme humain.
Place et rôles de la fonction financière dans l’Entreprise
Intérêt de la fonction financière pour les besoins d’exploitation et d’investissement
La vie de l’entreprise peut s’analyser en deux cycles : le cycle d’exploitation et le cycle d’investissement.
Ces deux cycles créent des besoins de financement.
La fonction financière est au cœur de l’entreprise car elle permet d’assurer le financement des activités de la firme par les moyens les plus appropriés.
C’est une fonction très importante pour toutes les entreprises.
Avant de prendre une décision pour une entreprise, il faut bien connaître la situation financière.
La santé financière de l’entreprise intéresse les gestionnaires, les actionnaires, les partenaires externes et surtout les prêteurs.
Rôles de la fonction financière dans le cycle de vie de l’entreprise
La fonction financière a deux priorités :
- Procurer à l’entreprise, au bon moment les fonds dont elle a besoin ;
- Contrôler la bonne utilisation de ses fonds et la rentabilité des investissements réalisés
La fonction financière est importante durant tout le cycle de vie de l’entreprise : lors de sa création et au cours de son développement.
Solvabilité et rentabilité
Définition et mesure de la solvabilité de l’entreprise
Définition de la solvabilité
La solvabilité est la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements à leur échéance.
- Les engagements de l’entreprise :
Les engagements de l’entreprise concernent :
- ses opérations courantes : paiements des salaires, intérêts des emprunts….
- ses dettes envers les fournisseurs, les banques….
- ses prélèvements obligatoires : impôts, charges sociales.
- Solvabilité et notoriété de l’entreprise :
Quand l’entreprise ne peut pas faire face à ses engagements à leur échéance, son image peut se dégrader. Elle peut avoir une réputation de « mauvais payeur ». Par conséquent, certains partenaires (banques, fournisseurs) peuvent refuser de poursuivre leurs relations.
Mesures et appréciations de la solvabilité
Pour mesurer la solvabilité de l’entreprise, on utilise les ratios. Ce sont des rapports de deux grandeurs économiques. Grâce aux ratios, on peut comparer dans le temps (évolution de la même E/se à travers les années) et dans l’espace (entre entreprises du même secteur et de même taille) pour prendre tout leur effet.
| Ratio | Utilité | Formule | Interprétation |
| Ratio de solvabilité à court terme | La notion de solvabilité à court terme permet de mesurer la capacité d’une E/se à rembourser ses dettes à court terme (DCT) | R= (Créances + trésorerie actif) / DCT | R ≥ 1 signifie que les dettes à court terme sont entièrement couvertes par les ressources à court terme et qu’il existe un excédent de liquidités à la disposition de l’E/se. |
| Ratio d’autonomie financière | La règle de l’autonomie financière veut que le montant des dettes ne dépasse pas le montant des capitaux propres.
La règle de l’autonomie financière a pour objet d’apprécier l’indépendance de l’E/se à l’égard de ses prêteurs. | R= Capitaux propres / Dettes | R ≥ 1 signifie que l’autonomie financière est bonne, que l’entreprise est capable de faire face à ses dettes par ses propres ressources.
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Définition et mesure de la rentabilité
Définition de la rentabilité
La rentabilité est un indicateur d’efficacité, qui établit une comparaison entre les moyens mis en œuvre (investissement ou dépense initiale) et les résultats obtenus grâce à ces moyens. Elle mesure l’aptitude d’un capital à dégager un bénéfice.
La rentabilité de l’entreprise peut varier selon la phase du cycle de vie de l’entreprise. Par exemple, en phase de démarrage, la rentabilité peut être faible.
Mesures et appréciations de la rentabilité
| Ratio | Utilité | Formule |
| Ratio de rentabilité financière | La rentabilité financière intéresse davantage les associés car elle mesure la rémunération du risque qu’ils ont pris en investissant dans l’entreprise | R= Résultats nets / capitaux propres |
| Ratio de rentabilité commerciale | La rentabilité commerciale ou d’exploitation mesure la contribution des ventes dans la réalisation des résultats de l’entreprise | R= résultats d’exploitation / chiffre d’affaires OuR= Résultats nets / chiffre d’affaires |
Financement du cycle d’exploitation et de l’investissement
Toute entreprise doit procéder à une évaluation des capitaux dont elle a besoin. Pour cela, elle doit distinguer les besoins de financement liés au cycle d’investissement (dépenses pour le long terme, que ne seront récupérées qu’après quelques années) et ceux liés au cycle d’exploitation de l’entreprise (dépenses de court terme, qui seront récupérées dans quelques mois).
Financement du cycle d’exploitation
Le besoin en fonds de roulement (BFR)
Le décalage entre les fonds engagés dans le cycle d’exploitation, leur récupération au moment du règlement des clients et la nécessité de redémarrer un nouveau cycle d’exploitation est à l’origine du : Besoin du fond de roulement d’exploitation.
Les moyens de financement
Souvent, les entreprises doivent trouver des moyens de financement à court terme pour financer leur cycle d’exploitation.
- Le crédit fournisseurs
Le crédit fournisseurs est un crédit accordé par les entreprises fournisseurs aux entreprises clientes. Ainsi, les entreprises clientes négocient avec leurs fournisseurs les délais de paiement qui peuvent être de 30, 60 ou 90 jours.
La créance peut être matérialisée par une facture, une traite ou un effet de ce commerce (cas le plus fréquent).
BFR = Actif circulant hors trésorerie – Passif circulant hors trésorerie
Avantages et limites
| Avantages | Inconvénients |
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- L’escompte :
L’escompte est un crédit qui permet à l’entreprise de percevoir le montant d’une créance avant son échéance.
L’entreprise remet à sa banque un effet de commerce, la banque lui avance le montant de la créance diminué des agios.
Avantages et inconvénients :
| Avantages | Inconvénients |
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- Le factoring (l’affacturage)
L’entreprise vend ses créances commerciales à une société d’affacturage (factors).
Les factors achètent tout ou partie des créances clients d’une entreprise et avance des liquidités à l’entreprise. Ils se chargent d’obtenir le règlement ensuite.
Le coût d’affacturage : Il se compose :
- Du coût des services : commission proportionnelle au montant des créances
- Du cout de financement : intérêts sur le capital avancé.
Avantages et inconvénients :
| Avantages | Inconvénients |
Il permet à l’entreprise :
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- Les facilités de caisse
La facilité de caisse est une ouverture de crédit de très courte durée (quelques jours) accordée notamment en fin de mois.
L’entreprise demande ainsi l’autorisation d’avoir son compte débiteur quelques jours par mois (en général entre le 25, date de paiement des salaires, et la fin du mois, date de paiements des clients).
– Avantages : Procédure d’obtention souvent facile et rapide.
– Inconvénients : Intérêts chers
- Le découvert :
Le découvert est une avance consentie dans la même forme que la facilité de caisse, mais pour une période de plus longue durée, de quelques mois, puis renouvelée. Le montant maximum de découvert et sa durée sont fixés par le banquier.
Le découvert permet à l’entreprise de surmonter des difficultés passagères.
– Avantages/ inconvénients : idem que facilité de caisse
Financement de l’investissement
Notion de l’investissement
- Définition de l’investissement
L’investissement est l’opération par laquelle une entreprise acquiert des biens durables qui seront utilisés pendant plusieurs cycles de production et dont elle espère à terme une rentabilité.
- Classification des investissements
Classification des investissements selon leur nature :
| Investissements matériel (corporels) | Achat de biens corporels, physiques (machines, bâtiments, terrain, véhicules,…) |
| Investissements immatériel (incorporels) | Financement de biens incorporels destinés à améliorer le potentiel productif de l’entreprise (conception de logiciels, publicité, formation du personnel, Dépenses de R & D (Brevets, licences d’exploitation), études marketing, …. |
| Investissements financiers | Droits de créances (prêts, dépôts) ou de titres pour les conserver à long terme (titres, prise de participation, acquisition d’actions boursières,…). |
Classification des investissements selon l’objectif :
| Investissements de création | Acquisition de terrains, locaux, machines, … lors de la naissance de l’entreprise. |
| Investissements de renouvellement | Remplacement des biens anciens ou usés. |
| Investissements de modernisation | Remplacement de biens obsolètes par un bien plus performant. |
| Investissement de capacité (d’expansion, de productivité) | Acquisition d’un supplément de biens pour augmenter les capacités productives (achat de machines supplémentaires) |
- Le fonds de roulement
La règle de l’équilibre financier dit que les investissements constituent des emplois durables, ils doivent donc être financés par des ressources stables.
L’excédent des ressources stables est appelé fond de roulement net global.
Il s’agit des liquidités disponibles pour financer l’exploitation : le fonds de roulement doit être suffisant pour couvrir le besoin de fonds de roulement.
Relation FRNG, BFR et trésorerie
La trésorerie correspond aux liquidités dont dispose l’entreprise pour faire face à ses dépenses courantes. Elle représente l’argent immédiatement disponible.
La trésorerie peut se calculer par la différence de la trésorerie-actif et la trésorerie –passif
Trésorerie nette = FRNG – BFR
La trésorerie permet d’assurer l’ajustement entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement.
Trésorerie nette = Disponibilités – Dettes de trésoreries
= Trésorerie actif – Trésorerie passif
Trois situations se présentent :
| Nomination | Signification | Comparaison | Formule |
| trésorerie excédentaire | Excédent de ressources | Ressources > Emplois | FRNG > BFR |
| trésorerie nulle | Trésorerie bien gérée, proche de 0 | Ressources = Emplois | FRNG = BFR |
| trésorerie déficitaire | Trésorerie négative : mauvaise situation | Ressources < Emplois | FRNG < BFR |
-Lorsque le FRNG est positif, il couvre en partie ou en totalité le BFR.
-Pour remédier à une situation de trésorerie négative, l’entrepreneur doit :
- Augmenter le FRNG en augmentant les ressources fixes (augmentation de capital, emprunt supplémentaire),
- Diminuer le BFR (diminuer les stocks, réduire la durée des créances clients, demander un prolongement de la dette fournisseur).
Les moyens de financement
- La capacité d’auto financement
La capacité d’autofinancement correspond à l’ensemble des ressources financières générées par les opérations de gestion de l’entreprise, lui permettant de couvrir ses besoins financiers.
Elle mesure la capacité de l’entreprise à financer par ses propres ressources les besoins liés à son
existence, tels que les investissements ou les remboursements de dettes.
Avantages et limites.
| Avantages | Inconvénients |
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- L’augmentation du capital
Pour renforcer leurs fonds propres, les entreprises peuvent faire appel à leurs associés actuels, ou à de nouveaux associés en augmentant leur capital.
Formes de l’augmentation de capital
L’augmentation du capital consiste à émettre de nouvelles actions (pour les sociétés de capitaux) ou de nouvelles parts sociales (pour les sociétés de personnes).
Elle peut prendre différentes formes :
| Formes de l’augmentation du capital | Caractéristiques |
| Augmentation du capital par apport en numéraire | Emission de nouvelles actions en contrepartie de liquidités |
| Augmentation du capital par apport en nature | Emission de nouvelles actions en contrepartie d’apport de biens (ex : immeuble, machines…) |
| Augmentation de capital par paiement de dividendes en actions | Emission de nouvelles actions que les actionnaires acceptent à la place des dividendes. |
- Les dettes financières
Les emprunts indivis : sont constatés auprès d’un seul prêteur, banque ou établissement financier. Ils sont indivis car la dette n’est pas divisible.
On distingue :
– Les emprunts à long terme : ont une durée de sept à quinze ans. Ils sont accordés pour financer un investissement important et sont accompagnés d’une prise de garantie (hypothèque, cautionnement…)
– Les emprunts à moyen terme : ont une durée de deux à sept ans. Ils servent généralement au
financement du matériel. Leur durée est souvent aussi voisine que la durée de vie attendue du matériel.
– Les emprunts obligataires : sont réservés aux sociétés de capitaux et aux collectivités publiques. Il s’agit d’un emprunt à long terme faisant appel à l’épargne publique par l’émission d’obligation.
Avantages et limites :
| Avantages | Inconvénients |
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- Le crédit bail (leasing)
Le crédit bail est une opération dans laquelle une société spécialisée de crédit bail loue un bien à usage professionnel à une entreprise pour une période précise, avec une possibilité d’achat.
A la fin du contrat, l’entreprise a trois options : achat du bien, renouvellement du contrat, ou fin du contrat.
Avantages et limites :
| Avantages | Inconvénients |
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Conclusion
La fonction financière nourrit un objectif : maximiser la valeur de l’entreprise pour ses actionnaires à long-terme. Il s’agit, en d’autres termes, de maximiser les profits sur un horizon temporel relativement long tout en limitant les risques encourus. la fonction financière s’intéresse donc aux décisions d’investissement, de financement de rémunération des apporteurs de capitaux.
c’est à la fonction financière que revient la responsabilité d’allouer à l’entreprise les fonds nécessaires à son développement, en préconisant par exemple le meilleur financement pour une opération, participant ainsi à la rationalisation de la prise de décision.
La notion de risque est indissociable de l’arbitrage entre les différentes pistes de financement (autofinancement, emprunt). Elle établit par ailleurs des ratios financiers qui permettent à l’entreprise de faire un point sur ses capacités de financement et de mettre en place sa stratégie de développement. On s’intéresse ici à la rentabilité, mais aussi à la solvabilité et à la liquidité.
Toute décision impliquant un flux financier doit être prise après consultation de la direction financière, qu’il s’agisse d’un gestionnaire ou d’un décideur. C’est une fonction autant financière, budgétaire, stratégique que communicationnelle, ce qui implique d’avoir plusieurs cordes à son arc pour tirer son épingle du jeu.
